京津冀发展顶层设计将公布 产业转移或突破(股)

(信息来源：2015年02月04日凤凰财经综合)

机遇。因此总体来看，市场供需改善确定性高，具体时点的判断需要进一步跟踪政策规划的执行力度。

京津冀价格底部存支撑，待需求回暖盈利望复苏。1、京津冀价格处于历史低位，进一步跌价空间不大;2、未来京津冀供需改善确定性较高，区域市场弹性较大，盈利复苏可期。期待概念与基本面的双击，我们预计14~16年EPS分别为0.26、0.54和0.82元，对应的PE为31、15和10倍，维持推荐。

东方雨虹[0.39%资金研报]：成长的“正规军”龙头

东方雨虹002271

研究机构：长江证券分析师：范超撰写日期：2014-07-15

大行业小公司，消费升级倒逼集中度提升。

行业正发生变革：1、多是小作坊式企业，产品低端饱受诟病，政府频出重拳，通过淘汰落后、提高门槛，打假查处等维护市场，决心和力度空前;2、消费者对于房屋渗水容忍度渐低，诉求升级之下“正规军”大有裨益。

长期逻辑：深耕销售，优势加强。

精细化的销售模式是公司盈利法宝：直销模式主要面向万科等大地产客户及工程项目，有别于市场，我们认为地产虽衰，不过是可绕开的雷池而已，前路依旧明媚：1、大客户御风能力更强，销售依旧稳健，万科的销售面积增速远高于行业水平;2、地产集中度不断提升，公司将坐享大客户份额拔高下需求的水涨船高;3、大客户更愿意通过提升房屋质量刺激销售，公司抢滩布局，受益大概率是定局。

渠道模式主要针对家装公司和建材市场。目前这部分需求十分分散，公司已在全国布局超过1000家经销商密集网络，通过下沉抓手来网罗需求散鱼。

中期亮点：成本发力，盈利能力再上台阶。

沥青占比1/3成本，其价格波动对公司盈利水平不利。目前沥青价格出现回落，同时公司引进天然湖沥青(价格低25%)，将改善盈利。值得注意的是，公司前几年较高的费率吞噬掉部分利润，目前已得到把控。

增发突破瓶颈，白马脱缰扬尘。

目前公司产能已经超负荷运转，公司增发后产能翻倍，将带来规模量和业绩的双击。预计14、15年EPS为1.51、2.04元，对应PE为17、12，推荐。

易华录[5.08%资金研报]：业绩如期高增长未来发展值得期待

易华录300212

研究机构：华融证券分析师：张彬撰写日期：2014-07-11

事件：

7月9日晚间，易华录发布2014年半年度业绩预告，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润4,645.04万元-5,133.99万元，比上年同期增长90%-110%。

点评：

在手订单充裕，为业绩高增长提供支撑。公司2013年剩余未结转收入的项目金额为10.47亿元。根据中国招标网数据，年初至今，公司新签订单金额逾5亿元。

跑马圈地效果显现，智慧城市项目不断落地。继2013年签下约4亿元的“智慧临朐”项目后，公司今年又签下“智慧津南”、“智慧东海”、“智慧嘉禾”、“智慧东莞”项目框架协议。

在2013年签下轨道交通项目之后，公司今年又签下北京智能公交项目，把业务边界延伸至公共交通领域。

维持公司“强烈推荐”评级

考虑到公司目前在手订单丰富，后期仍有大订单落地的预期，我们仍维持公司“强烈推荐”评级。

荣盛发展[0.00%资金研报]：大项目落子廊坊京津冀又下一城

荣盛发展002146

研究机构：国泰君安证券分析师：侯丽科，李品科撰写日期：2014-06-06

投资要点：

公司公告签订合作框架协议，拟参与廊坊新兴产业示范区3000亩土地的二级开发。1)公司公告与河北廊坊新兴产业示范区管委会、廊坊市国开兴安投资有限公司(其法定代表人亦为廊坊发展[9.98%资金研报]董事长)签订“阿尔卡迪亚〃未来城”项目合作框架协议，公司将对示范区内规划的滨湖综合商住片区进行投资开发。2)项目位于河北廊坊新兴产业示范区综合商住片区内的连片区域，规划用地为首期1000亩(含商业综合体用地)，二期1000亩及以后远景各期约1000亩。

项目位置较好，定位高端，预计有较好收益。1)项目土地的一级开发由协议的另外两方来协调完成，公司主要负责项目的规划和二级开发。2)项目定位于以体验式高科技生活广场为主要业态的商业综合体和滨水绿色居住环境，且包含学校、医院等多种配套，是京津冀一体化区域内首批高端产业生态新城，预计收益较好。

京津冀一体化和新型城镇化最佳受益标的之一，销售靓丽增长可期。1)公司2013年末总储备2147万方，河北约530万方，占比25%。此次协议又可帮助公司在环北京区域获取200万方左右的土地(未考虑容积率)，有效增加京津冀区域土地储备。2)公司2014年可售充足，预计销售靓丽;公司计划销售回款345亿，同增41%。l维持增持评级。公司为新型城镇化和京津冀一体化重要受益标的，销售靓丽增长可期，维持2014、15年EPS 2.02、2.65元的预测。维持目标价14.53元，对应2014年业绩7倍PE.

风险提示：项目后续拿地存一定不确定性

伟星新材[-1.93%资金研报]：传统建材商业模式之“破局”

伟星新材002372

研究机构：国泰君安证券分析师：鲍雁辛撰写日期：2014-05-21

我们认为事实上，伟星首创的“星管家”体系才是推动2013年业绩增速上台阶及公司对2014年较强业绩增长信心的主要来源。“星管家”所带来的商业模式创新将进一步增强竞争力，并在互联网等对传统建材行业的冲击下占得先机，我们对公司的发展更加乐观以待。

我们上调对2014-2015年EPS的预测至1.21元(上调0.08元)、1.55元(上调0.13元)，同比增长28.9%，28.8%;而公司高现金分红比例令股价更具安全边际(假设维持平均分红比例不变，对应我们2014年的盈利预测下，目前股价隐含股息收益率达5.2%)，目标价上调至20.57元(上调3.62元)对应2014年17倍PE，维持“增持”评级。

我们的研究表明，“星管家”是传统建材商盈利模式的“破局”：打通了传统建材企业和终端用户之间的屏障，捆绑起客户资源，令公司掌控起商业链条的所有环节，从而一定程度化解渠道管理的中假冒伪劣、扰乱价格体系等“顽疾”，并以增值服务提振产品价值链。

伟星推出“星管家”的时点，恰是隐蔽工程材料由低关注逐步变为高关注度之时，从建筑防水材料等其他行业亦得到验证，主导因素是刚需推动的建材消费升级。另外，在互联网时代，用户体验的重要性增强，对传统建材行业“大卖场”及“多级经销商”盈利模式造成较大冲击，而“星管家”的服务体系有望进一步占得市场先机。

“星管家”体系的壁垒我们认为在于公司所独具的“庞大而扁平化”的销售网络，另外，进一步开发的经销商网上订单系统及APP，实现生产组织和数据信息流的高效对接，加快周转，进一步提升ROE.

华北高速[0.18%资金研报]：年报略超预期2014正式进入多元化转型期

华北高速000916

研究机构：申银万国[-4.75%]证券分析师：孔凌飞，张西林，武夏撰写日期：2014-04-08

投资要点：

公司公布2013年年报，2013年实现营业收入6.64亿元，同比增长5.1%;净利润2.70亿元，同比增长33.08%，对应EPS0.25元，超我们此前0.2元的预期。公司实现经营性现金流量净额2.31亿元，同比下降28%。公司的分红方案为每10股派发现金股利人民币0.80元(含税)，共计派发现金股利人民币8,720万元。

收入小幅增长，费用率稳定，利润增长主要来源于成本下降。受区域交通量增长、唐津高速部分路段提前通车、周边高速实施新的计重加价措施和提高称重设备精度，致使部分货车改由京津塘高速行驶等有利因素影响，公司2013年通行费收入小幅增长。公司管理费用(yoy-9.2%)、财务费用(yoy-6.2%)略有下降，但费用率总体保持稳定。公司2013年营业成本2.96亿元，同比下降17%，是公司净利润增长33%的最主要原因，我们预计是高速公路维护费用有所下降所致。

江苏丰县光伏电站收购完成，预计今年贡献效益。截止2013年底，公司斥资2.25亿元收购的江苏丰县23.8MW光伏电站50%股权交易已经完成，2014年将全年并表并贡献效益。2014年将成为公司多元化转型元年，有望迎来经营拐点。我们预计公司在“一主两翼”的发展战略指导下，将在与主业相关的智能交通及国家扶持的新型产业等方面深化多元化发展的步伐。

维持盈利预测，维持“增持”评级。由于公司2014年业绩可能受京津塘高速改造工程影响且影响金额未定，我们暂时维持此前盈利预测。预计2014-2015年公司实现每股收益0.23元和0.26元，其中光伏业务业绩贡献分别为0.03/0.07元。目前对应2013年17倍、2014年19倍PE。公司高速公路主业稳定，凭借充沛的在手资金和招商局集团背景，携手招商新能源介入光伏电站运营行业，有望借此迎来公司经营拐点，维持增持评级。

电子城[-1.50%资金研报]

公司原是一家以通信和IT产业为核心业务的高科技上市公司，经过资产重组，公司主营业务将由原来的通信变更为园区地产、房地产开发与销售。公司作为北京电控旗下唯一的园区地产行业上市公司，也获得了北京电控一如既往的大力支持，为公司今后的持续、稳定发展打下了坚实基础。公司积极推进项目工程建设，加快园区市政改造和项目配套设施建设，加大市场招商引资和营销策划力度，加强土地资源的前期调研和存量土地资源的盘活，不断提高物业管理水平，加强工程质量及安全管理等有力措施，确保了公司电子城IT产业园及国际电子总部等在建重点项目的顺利实施。

廊坊发展

公司业务涉及各类轧辊的设计制造及销售;通讯器材销售;计算机网络系统集成及技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让等。近期，公司继续坚持多元化的经营战略，扎实推进公司现有业务，大力开展物资贸易。公司为从根本上解决经营与发展问题，积极筹划重大资产重组，对相关资产进行了整合，并开展了审计、评估等工作，完成了公司股权的划转，有序推进了重组涉及的各项工作。由于重组条件尚不成熟，本次重大资产重组被迫终止，但已完成的大量工作为公司后续战略转型奠定了坚实的基础。

首开股份[-1.38%资金研报]

公司是一家以房地产开发、商品房销售为主营业务、具备房地产开发一级资质的上市公司，主要定位于北京市场的房地产开发。公司自成立以来，先后开发了回龙观龙华园小区、恩济庄二区北工程等项目。公司开发的项目多次获得建设部、北京市和有关专业机构的嘉奖，荣获“中国房地产500强企业”称号等。

太空板业[0.87%资金研报]

公司是专业从事太空板系列产品的研发、设计、生产、销售及安装的高新技术企业。主营产品太空板系由周边钢围框、内置桁架与发泡水泥芯材及面层复合而成，集多项发明和实用新型专利于一体的高新技术产品。公司产品为新型绿色建筑产品，通过了“中国环境标志(Ⅱ型)”的认证。公司建立了以发泡水泥技术、承重保温一体化技术、装配式住宅建造技术为核心的技术体系，拥有涉及太空板产品的28项专利及多项专有技术。公司是中国资源综合利用协会会员、北京市节能和资源综合利用协会副理事长单位，被评为“北京市循环经济试点单位”及“中关村国家自主创新示范区创新型试点企业”。