华夏幸福：产业模式优势突出政策春风值得期待

(信息来源：2014年08月25日 11:22)

在今年上半年房地产行业普遍状况不佳的情况下，华夏幸福却给投资者交出了一份满意的半年报。中期业绩高速增长，全年销售额有望突破500亿元大关，这得益于公司领先同行的新产城模式。而随着京津冀一体化政策的成熟，华夏幸福有望进入新一轮快速发展期。

销售额有望突破500亿

与众多处于困境的房地产同行相比，华夏幸福今年上半年的经营业绩让投资者眼前一亮。华夏幸福的半年报披露，今年上半年，公司共实现营业收入113.82亿元，比上年同期增长29.58%;实现营业利润36.48亿元，同比增长56.21%;实现归属于母公司所有者的净利润23.01亿元，同比增长30.06%，在市场整体乏力的形势下依然保持了快速增长。

在上半年业绩快速增长的同时，可以预见的是，今年下半年华夏幸福同样不会让投资者失望。数据显示，今年前6个月，华夏幸福销售额共计242.13亿元，较上年同期增长52.20%，其中产业新城业务销售额共计208.91亿元，城市地产签约销售额29.15亿元，其他业务销售额4.07亿元。考虑公司下半年加大推盘和销售推进力度，以及京津翼一体化过程加速，公司很有可能超额完成全年500亿的销售目标。

在业绩增长的同时，华夏幸福的结算毛利率同样在提升，彰显了公司业绩的高含金量。2014 年上半年华夏幸福结算毛利率为46%，较2013 年全年水平有所上升。2014 年上半年毛利率有所提升的主要原因是：毛利率超过96.8%的产业发展业务的占比有所扩大，2014 年上半年产业发展业务收入占比为32%，而去年全年该业务占比为12%。

新产城模式领先同行

华夏幸福能够超越同行，上半年业绩大幅增长，主要得益于公司领先的产业新城业务模式。

华夏幸福的产业新城模式是：协助地方政府从最开始的城市定位、空间规划、产业规划，到城市的基础设施建设、土地整理、公共设施建设、产业发展服务及城市运营等，实现生产空间、生活空间、生态空间的有机结合，为区域经济发展和产业转型升级提供持续动力。

华夏幸福在固安工业园区创造性的采用“政府主导，企业运作”的运营机制，解决了传统园区开发的资金和招商的瓶颈，实现了政府和企业的双赢，形成了优势突出的“固安模式”。二季度公司先后获得北京房山、保定、任丘和逐鹿县项目，北京园区的拓展标志着“固安模式”复制进京，将成为华夏幸福经营和市值的新起点。

开放性的产业新城模式能够聚集、整合多样化的商业、产业、资本等外部资源，衍生出各色各样的传统业态和创新业务，通过合理的制度设计，进而创造出永续发展的互利共生的生态系统。今年上半年华夏幸福招商引资工作继续深入，前6个月公司新增签约入园企业36 家，新增签约投资额212 亿元，占去年全年新增签约投资额的54%。尤其是华夏幸福的固安产业园内肽谷固安生物医药孵化港、固安航天产业基地、清华大学重大科技项目中试孵化基地和电子商务产业港均继续深入发展。

产业新城这种开放性的平台属性和聚集的丰富的产业资源也将为华夏幸福进入创投领域提供极大的优势。今年3月，华夏幸福通过香港全资子公司环球产业投资在美国硅谷设立产业孵化器，标志着公司强势进入创投领域。

落子完成坐待政策春风

京津冀一体化在之前就一直在不断推进，也发布了一些相关规划，但相关政策迟迟难以落地，主要源于跨区域的沟通难度较大，习主席要求打破“一亩三分地”的思维定式，从国家战略层面要求对京津冀一体化加以推进。

随着京津冀协同发展的规划完成，协同领导小组的成立，京津冀协同发展实质性的内容将逐步展开。一旦未来政策成熟，华夏幸福将进入新一轮快速发展期。

今年上半年，公司新拓展2个园区进行产业新城建设，分别位于北京房山和河北任丘，公司在环北京区域布局进一步完善。

目前，华夏幸福在环北京都市圈已经完成落子。环北京都市圈的东西方向为京唐线(北京、唐山)，公司在香河、大厂有布局;东南方向为京廊津(北京、廊坊、天津)，公司在廊坊有布局;向南方向为京津衡(北京、天津、衡水)，公司在固安、霸州、永清有布局;西南方向为京保石(北京、保定、石家庄)，公司在房山、涿州有布局，未来华夏幸福将是京津冀发展的最直接受益者。

值得注意的是，河北保定300平方公里的白洋淀园区项目是公司继北京张坊园区后在环首都经济圈京保石发展主轴上开拓的超大型产业新城项目，标志着公司的产业新城业务版图已由北京中心辐射50-100公里半径范围扩展至100-150公里半径围。

而河北任丘240平方公里的园区项目则与保定白洋淀区域、廊坊文安区域、天津武清区域共同构筑京津保三角辐射带的第二圈层，有利于夯实京津保三角辐射带布局，增加优先承接首都功能疏解和经济辐射的广度和深度。

目前北京新机场已全面开工，预计北京新机场的建设将带来直接就业岗位7.5 万人，间接就业岗位30 至40 万人。新机场周边规划轨交、高速等交通网络，将实现固安、永清等园区与北京中心城区一小时生活圈，公司周边园区价值将得到显著提升。

除环北京区域外，华夏幸福还积极布局环上海、环沈阳和环武汉区域，京外项目也将逐步贡献业绩。