核电设备制造商备战核电重启项目 七股将井喷

(信息来源：2014-10-08 06:12:00　来源:证券日报-资本证券网(北京))

编者按：根据《核电中长期发展规划(2011-2020年)》，到2015年，运行核电装机将达到4000万千瓦，在建规模1800万千瓦;到2020年，在运行核电装机将达到5800万千瓦，在建3000万千瓦。如果按照设备造价占比50%计算，这将给国内核电设备制造商带来逾800亿元的订单。核电作为我国能源消费结构调整中非化石能源的主力军，受到中央高层的重视。从习近平在能源安全战略会议上的讲话，到李克强向国际原子能大会致贺信，高层频频释放“在确保安全基础上高效发展核电”的信号。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议

中核科技：核电业务大幅增长后续阀门订单有望显著提升

中核科技000777

研究机构：东北证券分析师：龚斯闻，潘喜峰撰写日期：2014-08-21

报告摘要：

公司2014年上半年实现营业收入5.37亿元，同比增长10.26%;归属于上市公司股东净利润3628.68万元，同比增长16.12%;基本每股收益0.09元。

上半年核电阀门实现营收5738.30万元，同比上升48.90%，毛利率28.00%。目前公司在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位，具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利，未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。用于核燃料提纯设备的核化工阀门，公司处于国内领先地位，上半年实现营收4301.59万元，同比大幅增长442.11%，毛利率44.41%，同比大幅上升5.70个百分点。

公司主要用于石油、石化、电力行业的特种阀门上半年实现营收3.28亿元，同比下跌5.72%，毛利率22.05%。公司与中石油、中石化等国内阀门大客户建立了长期战略合作关系，获取重点项目订单能力强，此外我们预计在LNG超高压阀门、管线调节阀及海洋石油平台井口阀门等新高端产品领域公司有望陆续获得订单突破。

其他业务方面，上半年水道阀门实现营收8318.89万元，同比增长31.55%，该业务增长明显。铸锻件毛坯实现营收2435.71万元，同比增长14.34%，该业务实现稳步增长。

我们预计公司2014至2016年EPS分别为0.19、0.22和0.25元。今年若干核电新项目将开建，核电短周期设备招标量将大幅增长，预计公司核电阀门订单有望实现高增长，后续一系列三代核电高端阀门产品颇具看点，公司石油、石化、电力行业特种阀门将维持稳定局面，后续新产品将形成新利润增长点。目前公司估值偏高，维持中性评级，但中长期来看公司各项业务潜力较大，值得重点关注。

风险：(1)核电项目招标不及预期(2)新产品市场开发低于预期。